【热门】传债券女王孙明霞被查后出资近9000万上下打点

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“不是新消息。 我两个月前听说过。 现在公司债务审批链的人很不安，很多人都在被调查。 ”。 一位主承人对《第一财经日报》记者日前爆炸的发改委财金司前司长张东生进行了调查发表了评论。

业界相关人士表示，这次调查将是中国债市新一轮黑风暴的开始。

从前的债务国王提交了一百人的名单

这个债市骚动的原因是曾经被称为“债王”的前国信证券固定收益事业部总裁孙明霞。

年10月，国信证券固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部社长谢文贤被公安机关调查。 当时孙明霞等人涉嫌向发改委的某领导人行贿，该领导人被调查，上述3人被直接调查。

前几天有消息说，为了自保，昔日的债务王孙明霞已经提供了数百人的名单，涵盖了整个公司的债务承认和发行链。 其中包括已经从发改委财金司长职位离职的张东升，张东升几个月前刚从发改委就业和收入分配司离职。 但是，迄今为止，调查部门尚未证实上述消息。

“两个月前我听说了这个消息，现在公司债务审批链的人们很不安，已经有很多人被调查了。 ”。 一位主承人对本报记者说。

“为了引出自己，孙明霞被调查后拿出9000万日元左右的资金上下打点，所以提供这个好处的连锁也不足为奇。 认可机构和公司的发行主体有一点猫，大家都害怕。 ”。 一家证券公司的社团相关人士透露，本报记者的电话相关机构没有得到肯定的回答。

公司借款的批准塑造了债市女王

孙明霞之所以被称为债务王，主要是因为其强大的承销能力，那个人是哪个证券公司，哪个证券公司的债务承销能力会飞跃性地提高呢？

“没有通常以上的铁关系，就不太容易。 中国的债券发行没有市场化，采取了承认制，所以某债券能否被认可，发行的金额和发行时间需要相关部门的批准。 特别是公司债务的发行，发展改革委员会的财务部门几乎都计算过了，所以公司债务发行的关键是和委员会的关系，但不是所有的销售商都可以在委员会里说话。 这是孙明霞的价值。 一个主承人说。

上述主承人所说的“委里”是发展改革委员会的财金司，该公司拥有公司债务发行的最终审查权，对公司债务的发行有生杀予权。 这是因为，如果某个经销商的关系深入财金司债券的批准者，该经销商公司的债务发行和在承销市场的地位自然会得到支撑。

孙明霞所在的国信证券、华林证券公司的债务承销能力与孙明霞的存在与否直接相关。

自2008年孙明霞离开华西证券来到华林证券以来，华林证券的固定收益业务迎来了快速增长。 根据相关资料，在年证券公司债务排行榜上，华林证券超过了国泰君安等老牌证券公司，成为公司债务承受销售量的第一位。

根据公开的排名，年度华林证券主销公司负债15家，联合推荐1家。 在年度，华林证券排名第六。 在承销金额排行榜上，华林证券位居第二，承销金额达到161亿元。 但仅孙明霞重新加入国信证券那一年，华林证券公司债销业绩就一落千丈，在年公司债销金额排行榜上，华林证券没有进入领域前十。

业绩的一些变化直接强调孙明霞的业务能力，孙明霞回归国信证券后，国信证券的固定收益业务也急剧增加，年，国信证券的债券承销金额和承销量没有进入领域前十，但孙明霞加入后，年，国信证券的承销数量和总额在领域

监督管理借用复审权进行讨论

有分析认为，孙明霞现象的根源是债市审查权，如果实行登记制，清除这些租赁空之间会大幅降低上述极端方案，在哪个企业的债务市场会发生这种状况，另外，迄今为止还发现了短融和中票，

“这次孙明霞提出的名单中包括发改委批准条线上的相关利益主体，可能对整个债市都有好处，也可能促进审查权改革。 监管机构并非比市场更了解公司，而是有权决定能否在资本市场融资。 ”。 一个主承人坦率地说。

上述主承所在的证券公司已经从原公司的债务承销转向中票和短融的承销发行，但与注册交易商协会发行的中票和短融相比，发行流程简单，周期也短，期待性强。 公司债务的批准发行有灰色区域。

当然，从监督机构的角度来说，审查权的设定是以保护市场投资者为目的的，但审查权的租赁行为损害了市场的公平竞争，而且随着债市的成熟，审查权的存在给市场带来的价格和利益似乎可以重新估计。

“资本市场上最有价值的两个权力是机构的准入权和发行的审批权，一个机构不会自愿放弃，孙明霞此次引出的公司债务租赁黑洞可能会引起相关部门对发改委债务审批权的思考和重新定位”监督